美国联储局最新宣布加息0.25厘,为当局2015年以来第8次加息,一直未有跟随加息的香港银行,终于「难逃一加」!本港龙头银行汇丰宣布,将最优惠利率(PrimeRate)调高0.125厘,至5.125厘,为约12年来首度有银行上调最优惠利率,其后至少10家本港银行随之宣布加P。

然而,本港利率原来不止最优惠利率一种,另外两种利率指标﹙贴现窗基本利率及银行同业拆息﹚虽然较少受公众注目,却早早预视「息魔」来临,与港人生活可谓名副其实的「息息相关」!

香港楼盘

香港加息是指哪种息?

一般而言,港府官员及传媒谈及「加息」时,所指的都是由银行制定的最优惠利率(PrimeRate,简称P)。背后原因无他,只因最优惠利率与港人的置业梦「息息相关」,市面上两大按揭计划中,「P按」就以最优惠利率减去一定息率,借此厘定实际息率,而与港元拆息水平挂钩的「H按」,亦普遍设有以最优惠利率为基准的「封顶位」。换言之,无论上车一族选择「P按」或「H按」,每月按揭供款都会受最优惠利率牵动,对于「供楼大过天」的港人而言实在非同小可!

此前本港银行最优惠利率曾有「大细P」之分,代表5厘及5.25厘两种息口水平,使用「细P」(即5厘)的有汇丰、恒生(0011)、中银香港(2388)三间大行,而其他银行则提供「大P」(5.25厘)。然而由于此次本港银行加息步伐不一,「大细P」随即「裂变」成4种P,即5.125厘、5.25厘、5.375厘及5.5厘。汇丰、恒生及中银香港将加至5.125厘,渣打及其他银行多为5.375厘,华侨永亨则加息2.5厘至5.5厘,其余未宣布加息的银行则维持于5.25厘。

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香港到底有几多种息率?

本港可以作为主流利率指标的息率至少有3种,分别是贴现窗基本利率﹙BaseRate﹚、本港银行同业拆息(Hibor)及最优惠利率。由于香港采用联系汇率制度,将港元与美元汇价挂钩,故此本港的利率指标绝非由金管局决定,而是由市场力量逐渐传导,故此3种利率均可作为本港的利率指标。

值得留意的是,虽然最优惠利率上升,确认了香港步入加息周期,但观乎其余两种利率指标的走势,息魔其实早已杀到!以基本利率为例,自2015年以来,已随着美国息口不断上升,最新已被上调至2.5厘;至于港元拆息方面,1个月港元拆息自2015年11月底起,已自当时的低位0.18厘反覆上升,并于今年8月起急剧抽升,现已升至2.27厘水平,反映本港的加息周期其实早已开始。

3种利率指标有何分别?

要知道3种利率的分别,首先就要搞清楚,香港银行到底钱从何来?银行金库里的资金,虽然大多来自广大存户,但有时即使「有钱」如银行,面临突如其来的资金需要亦不得不外求。举个例子,当银行要处理一笔巨额贷款,虽然内部流动资金不足,但又不能眼睁睁看着生意机会流走,当然更不可能坐等存款慢慢累积,于是银行就会尝试对外借取资金。

市民要借钱,大多都向银行借,银行要借钱,自然也会求诸银行业的其他「行家」。既然是借,自然也要收息,而银行之间拆借港元资金的息率,便是所谓的香港银行同业拆息,有隔夜、1个月至12个月等多个期限。港元拆息的走势,也就反映了港银的资金成本是高是低,亦提早预视了「息魔」的来临。

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除了行家之外,「手紧」的银行亦可选择向金管局借取资金。金管局会透过贴现窗机制向银行借出资金,而涉及的息率就是所谓的「基本利率」。但基本利率并非由金管局「说了算」,而是根据既定机制,与美国息口挂钩,现为当前的美国联邦基金目标利率的下限加50基点,或隔夜与1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值水平,以较高者为准。

3种利率有何关系?

金管局的贴现窗基本利率与美国息口直接挂钩,理论上可令美息与港息走势同步,并随着美国加息步伐,陆续推高香港银行的资金成本,迫使银行调高最优惠利率。

然而,美国自2015年以来,此前先后7次加息,何解未有推升本港的最优惠利率?其中最大原因,是根据制度设计,基本利率往往会高于拆息水平,自然就会成为银行「借钱」时的「次选」,较难牵动银行的资金成本,故此比起基本利率,拆息更能准确反映本港银行的资金成本。

由于本港银行存款「水浸」,过去数年港元拆息一直于低位徘徊,去年1个月拆息更一度跌至0.4厘的低位。惟随着美国加息步伐提速,资金加快流出香港,本港银行体系总结余由去年底约1,800亿元,急跌至现时的763亿元。同时,港元拆息亦自去年9月的0.5厘水平见底回升,现时已升至约2.27厘水平,一年之内升幅超过4倍!拆息急升,令银行资金成本水涨船高,最终令港银不得不上调最优惠利率,以维持息差水平。